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馬斯克在股票期權上犯下昂貴錯誤,你最好不要重蹈覆轍

馬斯克在股票期權上犯下昂貴錯誤,你最好不要重蹈覆轍

Vieje Piauwasdy 2021年11月11日
他的遭遇對初創公司的普通員工們來說,是一個警示。在行使股票期權上拖延不決,可能會導致一筆巨大的稅單。

埃隆·馬斯克做了許多獲得股票期權的人都會做的事情——一直等到股票期權快要到期的時候再行使期權。圖片來源:PICTURE ALLIANCE/GETTY IMAGES

在未來幾個月內,埃隆·馬斯克將面臨數十億美元的稅單。他正在試圖弄清楚如何籌集所需資金,以購買價值237億美元的特斯拉(Tesla)的股票。

他估計需要繳納的稅額,幾乎可以與一個小國的國內生產總值相媲美——達到125億美元之多。這其實能夠避免。馬斯克原本可以在開始時就行使股票期權,這樣他就能夠省下數十億美元的稅收。

他的遭遇對初創公司的普通員工們來說,是一個警示。在行使股票期權上拖延不決,可能會導致一筆巨大的稅單。

馬斯克的特斯拉股票期權

2012年,正值上市兩年,特斯拉處于掙扎中。這一年,Model S車型進入生產階段,但這家公司在很大程度上依然在手工制造汽車,平均速度僅為每周5輛。當時的特斯拉股價約為6美元/股。

當時,特斯拉的董事會為馬斯克設定了10個頗具野心的目標,并且承諾,如果這些目標全部實現,他就將獲得共計26374505股特斯拉股票期權,執行價為每股6.24美元。

馬斯克早早地抵達了這些里程碑,每每完成一個目標,他就成功解鎖了263萬份股票期權中的一部分。

這也意味著,每次他達到一個新的里程碑,他就解鎖了以每股6.24美元購買特斯拉股票的能力。出于各種實際目的,他獲得了非法定股票期權(non-qualified stock options)。這些期權被行使之后,就會像普通收入一樣被征稅。

現在,對于馬斯克的非法定股票期權,美國國稅局(IRS)將對股票期權行權價格(馬斯克的情況是每股6.24美元)與股票當前價值(目前約為每股1000美元)之間的差額征收普通所得稅。

如果他在股票期權歸屬時就行使了這些期權,他最終將僅支付1.481億美元以購買這些股票,并面臨預計5.989億美元的稅單,顯然這一數字要更可控。

相反,馬斯克做了許多獲得股票期權的人都會做的事情。他一直等到股票期權快到10年到期時才決定行權。他將為此面臨大約125億美元的稅單。

更要命的是,他曾經說過,他不想賣掉手中的任何一股股票。

馬斯克在今年早些時候的CodeCon會議上接受采訪時稱:“我不會為撤資苦惱,大多數人都會這么做,他們會賣掉一些股票。在我手里,錢是第一個進來的,也將是最后一個出去的?!?/p>

潛在的金融解決方案

那么問題來了:特斯拉的自稱為Technoking的公司創始人,將如何籌集120多億美元來行使自己的股票期權?

我們不妨猜測一下。馬斯克已經擁有227131935股特斯拉股票,賬面價值為2270億美元。從理論上講,他可以用他現有的股票作為抵押品,借入約127億美元來行使他的股票期權。

這是馬斯克過去使用過的一種金融手段。在最新的財務報告中,特斯拉透露,馬斯克已經用9230萬股股票作為抵押,為個人債務提供資金。

如果馬斯克不想進一步負債,他就能夠考慮無現金行權,即通過出售足夠多的股票來支付行權成本和相關稅費。但是,一次性出售數百萬股有可能讓特斯拉的股價下跌。此外,他已經說過他對出售不感興趣。

他手頭或許沒有120億美元現金,用來直接購買股票期權。每年,他都會拒絕接受自己的年薪。出于會計目的,他的年薪被設定為美國加利福尼亞州的最低工資。他還沒有賣出特斯拉股票的大量頭寸,這意味著他數十億美元的凈資產主要存在于紙面上。

在采訪中,他說他靠債務生活。

無論他決定做什么,他最終都得從頭再來。2018年,特斯拉的董事會授予馬斯克新的績效獎金,即新的股票期權,如果他可以實現另外12個目標(包括將公司發展到6500億美元的市值),他就將解鎖這些股票。

他已經在解鎖新獎金的路上了。特斯拉在2021年年初達到了其市值目標,目前的估值為1萬億美元。我們只能希望,這一次,他能夠從股票期權稅收這個昂貴的教訓中吸取教訓,在期權歸屬時就行使期權。

不過對于大多數的創業公司員工來說,他們不需要拿出120億美元來行使他們的股票期權。2020年,Secfi的客戶平均花費50.5923萬美元來行使他們的股票期權——這是大多數人一生中最昂貴的交易之一。

本文作者別耶·皮奧瓦斯迪是Secfi的股權戰略總監。Secfi是一個為初創公司的高管和員工提供股權規劃平臺。(財富中文網)

編譯:楊二一

在未來幾個月內,埃隆·馬斯克將面臨數十億美元的稅單。他正在試圖弄清楚如何籌集所需資金,以購買價值237億美元的特斯拉(Tesla)的股票。

他估計需要繳納的稅額,幾乎可以與一個小國的國內生產總值相媲美——達到125億美元之多。這其實能夠避免。馬斯克原本可以在開始時就行使股票期權,這樣他就能夠省下數十億美元的稅收。

他的遭遇對初創公司的普通員工們來說,是一個警示。在行使股票期權上拖延不決,可能會導致一筆巨大的稅單。

馬斯克的特斯拉股票期權

2012年,正值上市兩年,特斯拉處于掙扎中。這一年,Model S車型進入生產階段,但這家公司在很大程度上依然在手工制造汽車,平均速度僅為每周5輛。當時的特斯拉股價約為6美元/股。

當時,特斯拉的董事會為馬斯克設定了10個頗具野心的目標,并且承諾,如果這些目標全部實現,他就將獲得共計26374505股特斯拉股票期權,執行價為每股6.24美元。

馬斯克早早地抵達了這些里程碑,每每完成一個目標,他就成功解鎖了263萬份股票期權中的一部分。

這也意味著,每次他達到一個新的里程碑,他就解鎖了以每股6.24美元購買特斯拉股票的能力。出于各種實際目的,他獲得了非法定股票期權(non-qualified stock options)。這些期權被行使之后,就會像普通收入一樣被征稅。

現在,對于馬斯克的非法定股票期權,美國國稅局(IRS)將對股票期權行權價格(馬斯克的情況是每股6.24美元)與股票當前價值(目前約為每股1000美元)之間的差額征收普通所得稅。

如果他在股票期權歸屬時就行使了這些期權,他最終將僅支付1.481億美元以購買這些股票,并面臨預計5.989億美元的稅單,顯然這一數字要更可控。

相反,馬斯克做了許多獲得股票期權的人都會做的事情。他一直等到股票期權快到10年到期時才決定行權。他將為此面臨大約125億美元的稅單。

更要命的是,他曾經說過,他不想賣掉手中的任何一股股票。

馬斯克在今年早些時候的CodeCon會議上接受采訪時稱:“我不會為撤資苦惱,大多數人都會這么做,他們會賣掉一些股票。在我手里,錢是第一個進來的,也將是最后一個出去的?!?/p>

潛在的金融解決方案

那么問題來了:特斯拉的自稱為Technoking的公司創始人,將如何籌集120多億美元來行使自己的股票期權?

我們不妨猜測一下。馬斯克已經擁有227131935股特斯拉股票,賬面價值為2270億美元。從理論上講,他可以用他現有的股票作為抵押品,借入約127億美元來行使他的股票期權。

這是馬斯克過去使用過的一種金融手段。在最新的財務報告中,特斯拉透露,馬斯克已經用9230萬股股票作為抵押,為個人債務提供資金。

如果馬斯克不想進一步負債,他就能夠考慮無現金行權,即通過出售足夠多的股票來支付行權成本和相關稅費。但是,一次性出售數百萬股有可能讓特斯拉的股價下跌。此外,他已經說過他對出售不感興趣。

他手頭或許沒有120億美元現金,用來直接購買股票期權。每年,他都會拒絕接受自己的年薪。出于會計目的,他的年薪被設定為美國加利福尼亞州的最低工資。他還沒有賣出特斯拉股票的大量頭寸,這意味著他數十億美元的凈資產主要存在于紙面上。

在采訪中,他說他靠債務生活。

無論他決定做什么,他最終都得從頭再來。2018年,特斯拉的董事會授予馬斯克新的績效獎金,即新的股票期權,如果他可以實現另外12個目標(包括將公司發展到6500億美元的市值),他就將解鎖這些股票。

他已經在解鎖新獎金的路上了。特斯拉在2021年年初達到了其市值目標,目前的估值為1萬億美元。我們只能希望,這一次,他能夠從股票期權稅收這個昂貴的教訓中吸取教訓,在期權歸屬時就行使期權。

不過對于大多數的創業公司員工來說,他們不需要拿出120億美元來行使他們的股票期權。2020年,Secfi的客戶平均花費50.5923萬美元來行使他們的股票期權——這是大多數人一生中最昂貴的交易之一。

本文作者別耶·皮奧瓦斯迪是Secfi的股權戰略總監。Secfi是一個為初創公司的高管和員工提供股權規劃平臺。(財富中文網)

編譯:楊二一

Elon Musk is facing a multibillion-dollar tax bill in the coming months as he tries to figure out how to come up with the money he needs to buy $23.7 billion worth of Tesla shares.

His estimated tax bill rivals the GDP of a small country at $12.5 billion. It was largely avoidable. Musk could have saved billions of dollars in taxes by simply exercising his stock options as they vested.

The good news is that his story is a cautionary tale for rank-and-file startup employees. Waiting to exercise your stock options can result in a massive tax bill.

Elon Musk’s Tesla stock options

In 2012, two years after going public, Tesla was struggling. The Model S entered production that year, but the company was still largely building cars by hand, at an average pace of five cars per week. Shares were trading at around $6 each.

Tesla’s board of directors set out 10 ambitious goals for Musk, promising him a total of 26,374,505 shares of Tesla stock options, with a strike price of $6.24 per share, if they were all met.

Musk began hitting his milestones early, unlocking a tranche of 2.63 million stock options every time he did so.

Every time he hit a new milestone, he unlocked the ability to purchase Tesla stock at $6.24 per share. For all practical purposes, he earns non-qualified stock options (NSOs), which are taxed as ordinary income as soon as they’re exercised.

With NSOs, the IRS applies ordinary income taxes on the difference between the stock options exercise price, in Musk’s case, $6.24 per share, and the stock’s current value—around $1,000 per share now.

If he had exercised his stock options as they vested, he would have ended up paying $148.1 million to purchase the shares and faced a far more manageable estimated tax bill of $598.9 million.

Instead, Musk did what many people earning stock options do. He waited until his stock options were on the verge of hitting their 10-year expiration date before deciding to exercise. And he’s facing an estimated $12.5 billion tax bill for it.

Musk’s added challenge? He’s said he doesn’t want to sell any of his shares.

“I have not really bothered to take money off the table, which is a common thing that most people do—they sell some of their stock,” Musk said in an interview earlier this year at CodeCon. “[My money] was the first in, and it’ll be the last out.”

Potential financial solutionsThat raises the question: How will Tesla’s self-proclaimed Technoking come up with the more than $12 billion necessary to exercise his stock options?

Here, we stray into speculation. Musk already owns 227,131,935 shares of Tesla stock, worth, on paper, $227 billion. In theory, he could use his existing shares as collateral to borrow the roughly $12.7 billion he needs to exercise his stock options.

This is a financial tactic he’s used in the past. In the company’s latest financial report, Tesla revealed Musk had already used 92.3 million shares as collateral to fund personal debt.

If Musk didn’t want to go further into debt, he could consider a cashless exercise, where he’d sell enough of his shares to cover the cost of exercising and related taxes. However, selling millions of shares at once risks tanking Tesla’s share price. Plus, he’s already said he isn’t interested in selling.

The one thing he (likely) doesn’t have on hand is $12 billion in cash, to purchase his stock options outright. Every year, he rejects his annual salary which, for accounting purposes, is set to California’s minimum wage. He hasn’t sold significant positions in Tesla stock, which means his multibillion-dollar net worth largely exists on paper.

In interviews, he’s said he lives off debt.

Whatever he decides to do, he’ll have to eventually do it all over again. In 2018, Tesla’s board of directors granted Musk a fresh performance bonus of new stock options, which he’ll unlock if he can meet another 12 goals, including growing the company to a market capitalization of $650 billion.

He’s already well on his way to unlocking that new bonus. The company passed its market cap goal at the start of 2021 and is currently valued at $1 trillion. We can only hope that this time around, he learns from this expensive lesson in stock options taxes, and exercises his options as they vest.

Most startup employees won’t need to come up with $12 billion to exercise their stock options. In 2020, Secfi customers spent an average of $505,923 to exercise their stock options—one of the most expensive transactions most people will make in their life.

Vieje Piauwasdy is the director of equity strategy at Secfi, an equity planning platform for startup executives and employees.

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